Gedelegeerde verordening 2016/908 - Aanvulling van Verordening 596/2014 met technische reguleringsnormen betreffende de criteria, de procedure en de vereisten voor de vaststelling van een geaccepteerde marktpraktijk en de voorwaarden voor het handhaven, stopzetten of wijzigen van de acceptatievoorwaarden daarvan - Hoofdinhoud

NL

Publicatieblad van de Europese Unie

L 153/3

De specificatie van gemeenschappelijke criteria, procedures en vereisten moet bijdragen tot de ontwikkeling van eenvormige regelingen in de sfeer van geaccepteerde marktpraktijken, het rechtskader verduidelijken op grond waarvan deze praktijken zijn toegestaan, en een eerlijk en efficiënt gedrag van marktdeelnemers in de hand werken. Dit zou ook de ordelijke marktwerking en de marktintegriteit ten goede moeten komen.

Om te voorkomen dat geaccepteerde marktpraktijken innovatie en de voortgaande dynamische ontwikkeling van financiële markten ondermijnen, mogen nieuwe of opkomende markttendensen die in nieuwe marktpraktijken kunnen resulteren, niet automatisch onaanvaardbaar worden geacht door de bevoegde autoriteiten. De betrokken bevoegde autoriteiten moeten daarentegen nagaan of dergelijke marktpraktijken aan de in deze verordening en in Verordening (EU) nr. 596/2014 vastgelegde criteria voldoen.

Geaccepteerde marktpraktijken moeten op zodanige wijze worden verricht dat de marktintegriteit en de bescherming van de belegger worden gegarandeerd, zonder dat er risico's voor andere marktdeelnemers en andere betrokken markten ontstaan. Er dient derhalve de nodige aandacht te worden geschonken aan transparantie en aan de voorwaarden die gelden voor de marktpraktijken die voor aanmerking als geaccepteerde marktpraktijken worden voorgesteld. Bij het beoordelen in hoeverre de marktpraktijken die als geaccepteerde marktpraktijken worden voorgesteld transparant zijn voor zowel het publiek als de bevoegde autoriteiten, moeten de bevoegde autoriteiten de diverse stadia in ogenschouw nemen die bij het verrichten van de potentiële geaccepteerde marktpraktijken worden doorlopen. Het verdient bijgevolg ook aanbeveling specifieke transparantievereisten vast te stellen voor die stadia, namelijk voordat de geaccepteerde marktpraktijk door marktdeelnemers wordt verricht, tijdens het verrichten ervan, en wanneer de marktdeelnemers de geaccepteerde marktpraktijk staken.

De soort en aard van de marktpraktijken die door de bevoegde autoriteiten als geaccepteerde marktpraktijken kunnen worden vastgesteld, kunnen verschillen. Bij de vaststelling van een marktpraktijk als een geaccepteerde marktpraktijk dient een bevoegde autoriteit na te gaan of de frequentie van informatieverstrekking die wordt geëist van alle personen die de praktijk zullen verrichten, aangepast is aan en passend is voor de beschouwde marktpraktijk. Bij de vaststelling van de frequentie van informatieverstrekking moet worden gestreefd naar een evenwicht tussen, enerzijds, de noodzaak het publiek te informeren en de bevoegde autoriteit van de nodige informatie voor het uitoefenen van permanente controle te voorzien, en, anderzijds, de lasten die de periodieke informatieverstrekking meebrengt voor degenen die de geaccepteerde marktpraktijk verrichten. Bij het beoordelen van een marktpraktijk die buiten een handelsplatform mag worden verricht, moeten de bevoegde autoriteiten bovendien onderzoeken of aan het vereiste van een significante mate van markttransparantie is voldaan.

De bevoegde autoriteiten die een marktpraktijk hebben geaccepteerd, moeten erop toezien dat deze afdoende en met de nodige zorgvuldigheid wordt gemonitord. Daarom moet van personen die de marktpraktijk verrichten, worden verlangd dat zij voldoende gegevens over alle uitgevoerde transacties en orders bijhouden opdat de bevoegde autoriteiten hun toezichtstaken kunnen vervullen en tevens de handhavingsmaatregelen kunnen uitvoeren waarin Verordening (EU) nr. 596/2014 voorziet. Het is ook van het grootste belang dat hun activiteit die met het verrichten van de marktpraktijk verband houdt, kan worden onderscheiden van de overige handelsactiviteiten die zij voor eigen rekening of voor rekening van cliënten verrichten. Dit doel kan worden verwezenlijkt via het bijhouden van aparte rekeningen.

De status van de entiteit die de geaccepteerde marktpraktijk verricht, is een element dat bijzondere aandacht verdient, vooral wanneer die entiteit optreedt namens of voor rekening van een andere persoon die de directe begunstigde van de marktpraktijk is. De bevoegde autoriteiten moeten beoordelen of het voor de acceptatie van de beschouwde marktpraktijk in kwestie relevant is dat deze door een onder toezicht staande persoon wordt verricht.

Bij de beoordeling van de impact op de liquiditeit en doeltreffendheid van de markt van de marktpraktijken die voor aanmerking als geaccepteerde marktpraktijken worden voorgesteld, moeten de bevoegde autoriteiten met het doel van de marktpraktijken rekening houden, bijvoorbeeld of de marktpraktijken in een bepaalde omstandigheid tot doel hebben regelmatige handel in illiquide financiële instrumenten te stimuleren, oneigenlijke schaarsten (abusive squeezes) te vermijden, prijzen af te geven wanneer het risico bestaat dat er geen tegenpartijen voor een transactie zijn, dan wel ordelijke handelsactiviteiten te bevorderen ingeval een deelnemer een machtspositie heeft. Wat de prijzen betreft, kan het doel er ook in bestaan de prijsschommelingen als gevolg van buitensporige spreads en een zwakke vraag naar of een gering aanbod van een financieel instrument tot een minimum te beperken zonder aan een markttendens afbreuk te doen, de prijstransparantie te verzekeren, dan wel een correcte inschatting te vergemakkelijken van prijzen op markten waar de meeste transacties buiten een handelsplatform plaatsvinden.

Deze verordening is gebaseerd op de ontwerpen van technische reguleringsnormen die de Europese Autoriteit voor effecten en markten aan de Commissie heeft voorgelegd.

De Europese Autoriteit voor effecten en markten heeft openbare publieksraadplegingen gehouden over de ontwerpen van technische reguleringsnormen waarop deze verordening is gebaseerd, heeft de potentiële hieraan gerelateerde kosten en baten geanalyseerd en heeft het advies van de bij artikel 37 van Verordening (EU) nr. 1095/2010 van het Europees Parlement en de Raad (2) opgerichte Stakeholdergroep effecten en markten ingewonnen.

Teneinde de goede werking van de financiële markten te waarborgen, is het noodzakelijk dat deze verordening met spoed in werking treedt en dat de bepalingen van deze verordening vanaf dezelfde datum van toepassing zijn als de bepalingen van Verordening (EU) nr. 596/2014,

beleggingsondernemingen waaraan overeenkomstig Richtlijn 2014/65/EU van het Europees Parlement en de Raad (3) vergunning is verleend;

kredietinstellingen waaraan overeenkomstig Richtlijn 2013/36/EU van het Europees Parlement en de Raad (4) vergunning is verleend;

financiële tegenpartijen als omschreven in artikel 2, punt 8, van Verordening (EU) nr. 648/2012 van het Europees Parlement en de Raad (5);

personen die onderworpen zijn aan een vergunningsplicht, organisatorische vereisten en toezicht door een „bevoegde financiële autoriteit” of „nationale regulerende instantie” als omschreven in Verordening (EU) nr. 1227/2011 van het Europees Parlement en de Raad (6);

personen die onderworpen zijn aan een vergunningsplicht, organisatorische vereisten en toezicht door bevoegde autoriteiten, regulatoren of agentschappen verantwoordelijk voor contante of derivatenmarkten voor grondstoffen;

exploitanten met nalevingsverplichtingen uit hoofde van Richtlijn 2003/87/EG van het Europees Parlement en de Raad (7) tot vaststelling van een regeling voor de handel in broeikasgasemissierechten.

de marktpraktijk toetsen aan elk van de in artikel 13, lid 2, van Verordening (EU) nr. 596/2014 vermelde criteria, die nader zijn omschreven in afdeling 2 van dit hoofdstuk;

met relevante organen, met inbegrip van ten minste vertegenwoordigers van uitgevende instellingen, beleggingsondernemingen, kredietinstellingen, beleggers, deelnemers aan de emissierechtenmarkt, marktexploitanten die een multilaterale handelsfaciliteit (MTF) of een georganiseerde handelsfaciliteit (OTF) exploiteren en exploitanten van een gereglementeerde markt, en andere autoriteiten, voor zover dienstig, overleg plegen over de vraag of het passend is dat een bepaalde marktpraktijk als een geaccepteerde marktpraktijk wordt vastgesteld.

een beschrijving van de soorten personen die de geaccepteerde marktpraktijk mogen verrichten;

een beschrijving van de soorten personen of groep van personen die van het verrichten van de geaccepteerde marktpraktijk kunnen profiteren, ofwel door deze direct te verrichten, ofwel door het aanwijzen van een andere persoon die de geaccepteerde marktpraktijk verricht (hierna de „begunstigde” genoemd);

een beschrijving van het type financieel instrument waarop de geaccepteerde marktpraktijk betrekking heeft;

een indicatie of de geaccepteerde marktpraktijk gedurende een bepaalde periode kan worden verricht en een beschrijving van situaties of voorwaarden die tot een tijdelijke onderbreking, opschorting of stopzetting van de praktijk leiden.

voordat een marktpraktijk als een geaccepteerde marktpraktijk wordt verricht:

zodra de marktpraktijk als een geaccepteerde marktpraktijk wordt verricht:

wanneer de marktpraktijk op initiatief van de persoon die deze verricht, van de begunstigde of van beiden niet meer als een geaccepteerde marktpraktijk wordt verricht:

voordat een marktpraktijk als een geaccepteerde marktpraktijk wordt verricht, de regelingen of contracten tussen de geïdentificeerde begunstigden en de personen die de marktpraktijk zullen verrichten zodra deze als een geaccepteerde marktpraktijk is vastgesteld indien dergelijke regelingen of contracten vereist zijn voor het verrichten ervan;

zodra de marktpraktijk als een geaccepteerde marktpraktijk wordt verricht, een periodiek verslag aan de bevoegde autoriteit met bijzonderheden over de uitgevoerde transacties en over de werking van eventuele regelingen of contracten tussen de begunstigde en de personen die de geaccepteerde marktpraktijk verrichten.

of het onder toezicht staande personen betreft;

of het leden betreft van een handelsplatform waarop de geaccepteerde marktpraktijk zal worden verricht;

of zij op zodanige wijze gegevens bijhouden over met de verrichte marktpraktijk verband houdende orders en transacties dat deze praktijk gemakkelijk van andere handelsactiviteiten kan worden onderscheiden, inclusief via het bijhouden van aparte rekeningen voor het verrichten van de geaccepteerde marktpraktijk, met name om aan te tonen dat de ingevoerde orders apart en individueel zijn geboekt zonder dat orders van meerdere cliënten zijn geaggregeerd;

of zij in specifieke interne procedures hebben voorzien die het mogelijk maken:

of zij over de vereiste nalevings- en auditmiddelen beschikken om de naleving van de aan de geaccepteerde marktpraktijk gestelde voorwaarden te monitoren en te waarborgen;

of zij de onder c) genoemde gegevens gedurende een periode van ten minste vijf jaar bewaren.

de persoon die de geaccepteerde marktpraktijk verricht in staat stelt onafhankelijk van de begunstigde op te treden zonder dat er sprake is van instructies, informatie of invloed van de begunstigde wat betreft de wijze waarop transacties moeten worden uitgevoerd;

het mogelijk maakt belangenconflicten te vermijden tussen de begunstigde en de cliënten van de persoon die de geaccepteerde marktpraktijk verricht.

verhandeld volume;

aantal orders in het orderboek (orderdiepte);

uitvoeringssnelheid van de transacties;

volumegewogen gemiddelde prijs van de dagelijkse sluitingsprijs van één enkele sessie;

verschil tussen bied- en laatkoersen, alsook prijsfluctuatie en -volatiliteit;

regelmaat van noteringen of transacties.

de mogelijkheid dat de marktpraktijk de prijsvormingsprocessen op een handelsplatform beïnvloedt;

in hoeverre de marktpraktijk de evaluatie van prijzen en orders in het orderboek kan vergemakkelijken, en of de uit te voeren transacties of in te voeren orders voor het verrichten van de marktpraktijk als een geaccepteerde marktpraktijk niet indruisen tegen de handelsregels van het desbetreffende handelsplatform;

de wijze waarop de in artikel 3 genoemde informatie openbaar wordt gemaakt, inclusief of deze informatie op de website van het betrokken handelsplatform wordt bekendgemaakt en, in voorkomend geval, of deze gelijktijdig op de websites van de begunstigden wordt vrijgegeven;

in hoeverre voor de marktpraktijk een ex ante lijst is vastgesteld van situaties waarin of voorwaarden waaronder het verrichten ervan als geaccepteerde marktpraktijk tijdelijk wordt opgeschort of beperkt, met vermelding van onder meer bijzondere handelsperioden of -fasen, zoals veilingfasen, overnames, beursintroducties, kapitaalverhogingen en secundaire aanbiedingen.

met het verrichten van de marktpraktijk verband houdende orders in te dienen en uit te voeren tijdens de openings- of slotveiling van een handelssessie;

met het verrichten van de marktpraktijk verband houdende orders in te voeren of uit te voeren tijdens perioden waarin stabilisatie- en terugkooptransacties worden uitgevoerd.

of de met het verrichten van de marktpraktijk verband houdende transacties zodra deze als een geaccepteerde marktpraktijk is vastgesteld, regelmatig aan de bevoegde autoriteiten zullen worden gerapporteerd;

of de aan het verrichten van de geaccepteerde marktpraktijk toe te wijzen middelen (contanten of financiële instrumenten) evenredig en in verhouding zijn met de doelstellingen van de geaccepteerde marktpraktijk zelf;

de aard en omvang van de compensatie voor diensten die in het kader van het verrichten van een geaccepteerde marktpraktijk worden verleend, en of die compensatie als een vast bedrag is vastgesteld; ingeval een variabele compensatie wordt voorgesteld, mag deze niet leiden tot gedrag dat schadelijk kan zijn voor de marktintegriteit of voor de ordelijke werking van de markt en is deze compensatie tevens beschikbaar voor toetsing door de bevoegde autoriteit;

of de soorten personen die de geaccepteerde marktpraktijk zullen verrichten, in voorkomend geval voor de beschouwde markt, zorgen voor een afdoende scheiding tussen de activa die voor het verrichten van de geaccepteerde marktpraktijk zijn bestemd en de eventuele activa van hun cliënten of hun eigen activa;

of de respectieve taken van de begunstigden en van de personen die de geaccepteerde marktpraktijk verrichten, dan wel, in voorkomend geval, de door hen gedeelde taken duidelijk zijn omschreven;

of de soorten personen die de geaccepteerde marktpraktijk zullen verrichten, beschikken over een organisatiestructuur en adequate interne regelingen om te garanderen dat de met een geaccepteerde marktpraktijk verband houdende transactiebeslissingen geheim blijven voor andere eenheden binnen die persoon en onafhankelijk blijven van van cliënten ontvangen handelsorders, het portefeuillebeheer of orders voor eigen rekening;

of er sprake is van een adequaat rapportageproces tussen de begunstigde en de persoon die de geaccepteerde marktpraktijk zal verrichten, zodat de nodige informatie kan worden uitgewisseld om hun respectieve wettelijke of contractuele verplichtingen na te komen, indien van toepassing.

het effect dat de marktpraktijk kan hebben op de belangen van niet-professionele beleggers ingeval de marktpraktijk betrekking heeft op financiële instrumenten die worden verhandeld op markten waarop niet-professionele beleggers actief zijn;

of de marktpraktijk de kans doet toenemen dat niet-professionele beleggers tegenpartijen vinden voor financiële instrumenten met een lage liquiditeit, zonder dat de door hen gedragen risico's toenemen.

een verklaring waarin melding wordt gemaakt van het voornemen om een geaccepteerde marktpraktijk vast te stellen, met inbegrip van de verwachte datum van vaststelling;

de identificatie van de kennisgevende bevoegde autoriteit en de contactgegevens van de contactperso(o)n(en) binnen die bevoegde autoriteit (naam, telefoonnummer en e-mailadres op het werk, titel);

een gedetailleerde beschrijving van de marktpraktijk met vermelding van:

de reden waarom de praktijk marktmanipulatie in de zin van artikel 12 van Verordening (EU) nr. 596/2014 kan vormen;

de bijzonderheden van de overeenkomstig artikel 13, lid 2, van Verordening (EU) nr. 596/2014 verrichte toetsing.

wanneer een sanctie wordt opgelegd waarmee een vastgestelde geaccepteerde marktpraktijk is gemoeid;

wanneer als gevolg van een belangrijke wijziging in de marktomgeving, als bedoeld in artikel 13, lid 8, van genoemde verordening, niet meer aan één of meer acceptatievoorwaarden van een vastgestelde praktijk is voldaan;

wanneer een bevoegde autoriteit redenen heeft om aan te nemen dat tegen Verordening (EU) nr. 596/2014 indruisende handelingen worden of zijn uitgevoerd door begunstigden van de geaccepteerde marktpraktijk of door personen die de geaccepteerde marktpraktijk verrichten.

in hoeverre de begunstigden of de personen die de geaccepteerde marktpraktijk verrichten, de in het kader van die geaccepteerde marktpraktijk vastgestelde voorwaarden in acht hebben genomen;

in hoeverre het gedrag van de begunstigden of van de personen die de geaccepteerde marktpraktijk verrichten, ertoe heeft geleid dat niet meer aan alle criteria van artikel 13, lid 2, van Verordening (EU) nr. 596/2014 is voldaan;

in hoeverre marktdeelnemers gedurende een bepaalde periode niet van de geaccepteerde marktpraktijk hebben gebruikgemaakt;

of een in artikel 13, lid 8, van Verordening (EU) nr. 596/2014 bedoelde belangrijke wijziging in de marktomgeving in kwestie ertoe leidt dat niet meer aan alle voorwaarden voor de vaststelling van de geaccepteerde marktpraktijk kan of hoeft te worden voldaan, met name rekening houdende met het volgende:

of er sprake is van een situatie die valt onder een algemene stopzettingsbepaling die in de vastgestelde geaccepteerde marktpraktijk zelf is opgenomen.